10/02: Revue de marché (par Camille)

Bonsoir/bonjour à tous.

Cette analyse de marché sera un peu moins tranchée que celles des semaines précédentes car je vous avoue sincèrement que je suis assez indécis sur la direction TCT et CT du marché.

En effet, lorsque l'on regarde l'évolution relative entre les bonds US et les equities US, on constate que la tendance haussière a résisté à la récente correction du marché. Le "risk on" est donc toujours en place, pas de signe de retournement de tendance à ce stade.

Lorsque l'on regarde la performance relative entre les smalls/mid et large caps US, l'on constate une augmentation évidente de l'aversion au risque: les large caps surperforment les small cap (ligne bleue) et les mid surperforment les small (ligne rouge).

Lorsque l'on regarde le graphique de l'or, l'on constate une tentative de rebond ces dernières semaines et une possible formation d'un double bottom. Cela peut également mettre en avant un retour de l'aversion au risque, mais tant que l'on ne casse pas le canal baissier (bleu clair) vers le haut, on ne peut pas considèrer que l'or est dans un mode de valeur refuge (càd d'augmentation de l'aversion au risque).

Lorsque l'on regarde la performance relative entre valeurs cycliques et non cycliques (càd défensives), l'on peut constater une sous performance évidente des cycliques depuis quelques semaines. Il est difficile de déterminer si une correction en 'abc' est déjà terminée ou pas. Cependant, quand on voit l'amplitude de la surperformance des cycliques pendant plusieurs mois (avril 2013 à janvier 2014), je m'attendrais à une consolidation/correction un peu plus importante tant en durée qu'en amplitude: une correction de l'ordre de 38.2% à 50% du mouvement semblerait plus "normale". Cela signifie donc que l'on devrait (idéalement) redescendre vers le niveau 100/102.5 sur le graphique => la correction devrait se poursuivre.

Notre modèle quantitatif est passé acheteur le 4 février, et rien n'a changé à ce stade (pour plus d'information sur notre modèle, sa construction et la méthodologie sous-jacente, veuillez consulter notre blog: www.sigmatradingoscillator.Com ).

 

Conclusion:
Il m'est difficile de trancher le scénario TCT et CT car d'une part mon modèle quantitatif est à l'achat mais d'autres éléments importants me poussent à croire que le "risk off" n'est pas terminé et que nous sommes toujours en période d'augmentation de l'aversion au risque.

Ce soir, mon niveau de conviction sur le marché est assez faible, mais je garde une préférence pour la hausse.

Short Term Trading Book:
 

- SPX: long at 1754.73 (stop @ 1728, 3pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- NDX: long at 3506.23 (stop @ 3389, 5pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- CAC: long at 4107.69(stop @ 4069, 5pts below the ST model to take into account bid/ask spread) 

- EStoxx: long at 2947.84 (stop @ 2933, 5pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- DAX: long at 9106.25 (stop @ 9025, 10pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- IBEX: long at 9745.8 (stop @ 9776, 10pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

 
  Medium Term Trading Book:
 

- No more medium term position at this stage.

 
 
Out of model position: 
 

- no position at this stage