24/02: Non, ce marché n'est pas bullish!!! (par Camille)

Bonsoir à tous, comme chaque lundi, c'est moi qui me charge de la revue des marchés.

J'accepterai volontier la remarque. Le titre est provocateur... Certes, mais peut être pas autant qu'on pourrait le croire.
Comme je l'ai déjà mentionné, un marché haussier est un marché homogène: càd que les indices actions doivent évoluer dans le même sens (avec des amplitudes diverses), les marchés actions doivent réaliser de nouveaux plus hauts simultanément, les valeurs cycliques doivent surperformer les défensives, les actions doivent surperformer les obligations, ....
Tout ceci parait très logique et intuitif, n'est-ce pas? Le problème est que dans ce rally, ces conditions ne sont pas respectées:
Les actions actions américaines ne surperforment pas franchement les obligations (voir graphique ci-dessous) et elles ne sont pas capable de franchir le top de fin décembre:

Les valeurs cycliques ne surperforment pas les valeurs défensives:

Alors que certains indices tel que l'OMX évolue veticalement (+21% en 2mois 1/2....), d'autres n'arrivent pas à franchir les plus hauts de fin décembre / début janvier (Dow Jones Industrial, Dow Jones Transport, AEX, EuroStoxx, IBEX, FTSE, SMI, DAX, ...)

 Tout ceci me pousse donc à croire que ce marché est dans une phase de distribution, de réallocation de cash/positions entre secteurs et/ou régions. Ceci est bien souvent la dernière phase avant la mise en place d'un top (car bien souvent l'étape suivante est la réduction d'asset allocation).

Conclusion:
Mon modèle reste acheteur à ce stade, et il n'y a aucun signe de retournement à l'horizon (plus de détail ici: www.sigmatradingoscillator.com ). Cependant, j'ai pris un "side bet" contre le CAC ce lundi en shortant 2 contrats à 4418, mes autres positions longues sont inchangées à ce stade et restent en ligne avec mon modèle ST.

Short Term Trading Book:
 

- SPX: long at 1754.73 (stop @ 1753, 3pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- NDX: long at 3506.23 (stop @ 3429, 5pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- CAC: long at 4107.69(stop @ 4130, 5pts below the ST model to take into account bid/ask spread) 

- EStoxx: long at 2947.84 (stop @ 3076, 5pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- DAX: long at 9106.25 (stop @ 9383, 10pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

- IBEX: long at 9745.8 (stop @ 9858, 10pts below the ST model to take into account bid/ask spread)

 
  Medium Term Trading Book:
 

- No more medium term position at this stage.

 
 
Out of model positions: 
 

- 1 put SPX, MAY, strike 1400 @ usd2.85

- 2 short CAC at 4418 

Bonne nuit à tous,

Camille   

P.S.: Attention, contrairement à ce que l'on pourrait croire, l'Europe ne surperforme pas nettement les US. Ajusté pour les mouvements de change (EUR vs USD), L'Europe surperforme légèrement depuis le début de l'année. Et sur un an, les indices sont quasiment en ligne.