DRAFT - Open-bar sur les marchés et grosse déconne en Corée du Nord …

Salut a tous, ci-joint le point de synthèse marché de Pif pour la semaine passée du 4 mars 2013 (car Pif pense que pour tenter de voir l'avenir il faut avoir préalablement analysé le passé récent ...) 

          

a) en résumé, les derniers événements de la semaine  :

            

           A) aux Amériques :

            

           i) baisse du taux de chômage de 7,9% à 7,7% entre janvier et février / création nette de 236 000 postes contre 165 000 initialement attendus / mais en prenant en compte les personnes qui se sont retirées du système (chômeurs exclus des statistiques) et en additionnant les personnes qui ont un emploi partiel et qui cherchent en fait un temps plein, le taux réel de personnes en recherche d’emploi aux USA serait de 14,3% ….

            

           ii) grosse opération de communication pour faire oublier l’absence d’accord entre républicains et démocrates sur la gestion de la stratosphérique dette US  aboutissant au « sequestre » (tres grosse tache dans un pays qui avait promis la responsabilité politique sur le sujet il y a à peine 2 mois) / l’opération de communication vise aussi a atténuer les doutes sur une fin plus rapide que prévus de distribution gratuite de coke monétaire par la FED sur les marchés financiers - - > Bernanke, puis la vice présidente de la FED Janet Yallen, jurent que l’impression de dollar continuera (rachat de titres obligataires US financés par de l’air) encore un bon bout de temps / aucune info sur la maîtrise de la dette abyssale des USA, mais c’est pas grave, les marchés US ne doutent de rien et enquillent records sur records…

            

           B) dans la vieille Europe :

            

           i) grosse opération de communication de M.Draghi via la BCE (qui laisse inchangés ses taux). M.Draghi promet de maintenir une politique monétaire accommodante autant que nécessaire, de fournir autant de liquidités que réclamée par les banques, et nous promet un retour de conjoncture favorable des fin 2013. Tout ceci sert bien évidemment à nous anesthésier le cerveau sur l’hallucinante situation politique Italienne (le pays dont les enjeux de redressement sont considérables pour l’Europe se retrouve, à la suite des dernières élections législatives,  gouverné par un Djamel Debouze local !!!) / autre amusement - - > Berlusconi (au sénat en étant passé par la cheminée) récolte une peine d’1 an de prison (violation du secret de l'instruction relative à un scandale bancaire remontant à 2005) et va faire face à 2 autres jugements - - > procès en appel pour fraude fiscale (Mediaset) + premiere instance concernant ses turpitudes sexuelles sur mineurs  (affaire Ruby) !!!!

           ii) pendant ce temps, la BCE a quand même revue à la baisse les espérances de PIB pour 2013 et 2014 (resp -0,5% et +1% contre -0,3% et + 1,2% précédemment) / a noter que le chômage continue d’exploser un peu de partout en Europe - - > au delà de 10% en France dont 25% pour les jeunes, 5 millions de chômeurs en Espagne … / à force d’empêcher les jeunes d’entrer dans le système et de bénéficier des bons gros et graisseux avantages sociaux dont bénéficient les plus vieux, c’est la montée du populisme qui se prépare au sud de l’Europe et la remise en cause à terme de la construction Européenne…

            

           iii) gueule de bois pour les Anglais - - > les pauvres découvrent tardivement qu’ils sont Européens et non pas (hahaha les sots !) comme ils se l’imaginaient, Américains du nord (perte du triple A, inefficacité de leur quantitative easing, croissance atone tout comme sur le sud du continent …) / Cameron sérieusement tancé par les Travaillistes est tout colère … 

more here - - >

           C) par ailleurs dans le monde :

            

           i) signaux mitigés en chine, et le nouveau secrétaire général du PC Chinois (Xi Jinping) semble aussi charlot que ses prédécesseurs (dans la reforme du parti et la lutte contre la corruption) ...

           ii) …il est  par ailleurs bien embarrassé par son encombrant voisin du sud, le sympathique et gassouillait Kim Jonk Un , dictateur de la Corée du Nord, qui après un excès d’alcool de riz et de moules pas fraiches, menace de vitrifier Washington et la Corée du nord si on bloque son programme militaire nucléaire à l’ONU …

            

           Conclusion ? optimisme général pour le peuple, mais très grosse prudence pour les lecteurs avertis des billets de Pifthedog …  

           Coté marchés, quelle est l’humeur ? c’est la les gars - - >

           b) 360° marchés: - - > ça repasse en Risk Off

          

▫          l’esprit général du marché ? super teuf, Coke et call girls pour tout le monde …

-          a court terme PIF voit … i) un DOW officiellement soutenu par les performances solides des entreprises US, l’amélioration des marchés de l’emploi et de l’immobilier, même si tout ceci n’est due qu’à l’expansion infinie du bilan de la FED et une grosse rotation sectorielle … ii) une opération communication de la BCE organisée par Mario Draghi pour faire passer au second plan (et visiblement avec succès) l’impasse politique Italienne et le manque de croissance en Europe iii) un aveuglement sélectif des marchés qui ne veulent voir que les bonnes nouvelles (aussi bien aux USA qu’en Europe) …  

-          Conclusion ? - - > BUY, les opérateurs semblent tous repartir en mode Risk off / la preuve segment par segment ci après…

▫          Le point sur le marché actif par actif :

-          VIX : avortement du rebond du VIX qui retourne au plancher vers les 10/12 $

-          valeurs de réserve : situation marrante de déconnexion des frères jumeaux de la sécurité  - - > le dollar s’envole (UUP) mais l’obligataire US (TLT) s’effondre

-          Indices action : nouvelle accélération haussière impulsée par le DOW (au-delà de 14 000 points) qui se propage par effet de contagion sur son pote Européen le DAX, mais aussi le CAC et les émergents (qui reprennent du poil de la bête) / en différentiel (TLT :$INDU), le marché action entame un nouveau cycle de renforcement sur le marché action. Dit différemment, le flux sortant d’obligataire vers les marchés actions se poursuit…

-          Pétrole : les freres jumeaux US et Européens ($WTIC et $BRENT) repassent haussier et la prime de marché semble se réduire (donc à l’avantage du $WTIC en glissant sous les 20%)

-          Précieux et mines : gold et silver semblent avoir atteint un plancher vers respectivement 1 550 $ et 27 $ l’once et un début de reprise (technique dans un premier temps) semble se profiler / même commentaire sur l’indice des mines d’or juniors (GDXJ) qui semble vouloir se redresser après avoir tapé un minima à 15$ (mais pour l’instant le cycle reste malheureusement baissier)

-          MP : CRB (indice des matières premières) baissier mais qui semble se reprendre et vouloir sortir de son canal baissier. Le cuivre tape un minima vers 3,5$ l’unité et semble vouloir se ressaisir. Idem pour le sucre (EOD) qui semble vouloir sortir de son canal baissier (remontée vers 0,19 $ l’unité) / le café reste pour l’instant baissier …

▫          Rationnels et plan d’action - - > quoi faire ??? (stratégie du poisson pilote) suivre le marché sans être dupe…

-          Effet Beranke : Pas d’arrêt brutal des quantitative easings en cours : rouvrir des positions matières premières, pétrole (objectif 95$ le baril pour le WTI) et cuivre  (objectif 3,8$ l’unité) par exemple pour commencer…

-          Indices action : la hausse ne durera qu’un temps, mais autant en profiter … rouvrir une ligne sur CAC et EEM (débordement des 45$) qui vont suivre DOW et DAX

-          La thématique baissière obligataire US reste d’actualité - - > TLT : doit passer baissier et être le short de 2013 - - > ouvrir des positions short ou renforcer celles que vous avez déjà

-          Gold / Silver : la rotation sectorielle et la liquidation de positions de fonds spéculatifs (qui se repositionnent sur les indices action) jouent un très mauvais tour aux précieux et mines d’or (qui semblent passer baissier alors que les fondamentaux restent solidement haussiers) / les plus courageux ré initient des positions haussières sur Gold et Silver pour voir …

-          Jouer les thématiques précédentes sur actions avec un effet levier …

            

           Et voila, c’est tout pour aujourd’hui, RDV plus tard la semaine prochaine (for more fun, thrill and action …)

           Greetings from Pifthedog…

           Annexe 1 : événements nouveaux – dans le détail :

            

                 A) USA !

-          Vendredi 7 mars : accélération des embauches aux USA / recul du taux de chômage de 0,2 point par rapport à janvier, pour s'établir à 7,7%. l'emploi a presque doublé par rapport à janvier. Création en février de 236.000 emplois (en  net) contre un consensus à 165.000 créations de postes). La baisse du chômage par rapport à février était inattendue. Son recul a néanmoins été amplifié par une nette diminution de la population active: le nombre de chômeurs a baissé de 300.000, mais, dans le même temps, la population active s'est réduite de 130.000 personnes. Le nombre de chômeurs officiellement recensés comme tels (12 millions) "a peu bougé depuis septembre",.Le taux d'activité officiel, mesure du nombre de personnes employées ou cherchant activement du travail par rapport à l'ensemble de la population en âge de travailler, a reculé de 0,1 point par rapport à janvier pour revenir à 63,5%, son niveau le plus faible depuis 1979.Le fait que ce ratio ne parvienne pas à augmenter est un signe des difficultés auxquelles la reprise de l'emploi se heurte. L'amélioration de la conjoncture ne semble pas suffisant pour pousser nombre de chômeurs exclus des statistiques officielles (le ministère en décompte plus de 3,7 millions) à se remettre en quête de travail et à réintégrer ainsi la population active. En tenant compte de ces personnes et de celles qui sont contraintes de travailler à temps partiel, faute de pouvoir trouver le poste à plein temps qu'elles désirent, le taux de chômage et de sous-emploi des Etats-Unis était encore officiellement de 14,3% en février (0,1 point de moins qu'en janvier et 1,3 point de moins qu'un an plus tôt).

-          Jeudi 6 mars : commentaires d’analystes sur le DOW - - > "C'est impressionnant, aucun mouvement de prises de bénéfices après le record de lundi et l'avancée du marché, qui se situe à des niveaux jamais vus auparavant

-          Mercredi 6 mars – stats ADP : Le rythme des embauches dans le secteur privé a ralenti en février mais reste soutenu et surtout meilleur que prévu, selon le cabinet ADP - - > Les entreprises privées ont créé 198.000 emplois de plus qu'elles n'en détruisaient dans le pays, soit un solde supérieur à la prévision des analystes, qui le donnait à 150.000.

-          mardi 5 : DOW incroyablement soutenu - - > performance solide des entreprises américaines, l'amélioration des marchés de l'immobilier et de l'emploi, liquidités injectées massivement dans l'économie par la banque centrale des Etats-Unis / optimisme éhonté : Les investisseurs font fi des mauvaises nouvelles qui pourraient entamer la croissance, en premier lieu les coupes budgétaires drastiques dans le budget des Etats-Unis imposées depuis vendredi par les imbroglios politiques de Washington, situation précaire de l'économie de la zone euro, accentuée par l'incertitude née de l'impasse politique en Italie, de même que ses hésitations sur la croissance chinoise.

-          Lundi 4 mars – FED – opération communication : Janet Yellen (vice-présidente de la FED), a apporté un soutien marqué à la politique de rachat de titres obligataires menée par la banque centrale américaine, en indiquant que la Fed comptait "maintenir le dispositif d'assouplissement pendant une bonne partie de la phase de redressement de l'économie".

           B) Europe :

-          Jeudi 6 mars : BCE – discours de Mario Draghi rassurant et laissant entrevoit un rebond de la zone euro fin 2013. Ouverture sur la possibilité d'une nouvelle baisse des taux si nécessaire / axes : i) croissance - - > "Il faut distinguer le court terme du moyen terme. Et à moyen terme, nous continuons de voir un début de reprise graduelle / ii) taux directeurs :  Pour soutenir la reprise économique, le conseil des gouverneurs de la BCE est prêt à maintenir sa politique monétaire accommodante autant que nécessaire et à fournir autant de liquidités que réclamées par les banques / réduction de taux - - > "le consensus qui a prévalu a été de laisser les taux inchangés" (à 0,75%, plus bas niveau historique auquel il stationne depuis juillet 2012) / commentaires d’analystes - - > . "Une baisse de taux semble être une mesure de dernier recours" /  la fragmentation persistante des marchés du crédit -avec des pays où les taux suivent la courbe dessinée par la BCE, tandis que d'autres en sont loin- limiterait de toute façon la portée d'un nouveau relâchement de la politique monétaire iii) révision PIB de la zone : - - >  contraction de 0,5%, contre -0,3% pronostiqué en décembre / iv) responsabilité politique - - >  rappel de M. Draghi aux gouvernements de la région - - > l'essentiel du travail leur incombe pour sortir de la crise et poursuivre les réformes / iv) Chômage (11,9% de la population active en janvier) - - > "tragédie" (en particulier celui des jeunes), avant d'en rejeter la faute sur les législations nationales qui leur font porter "tout le poids de la flexibilité du travail" - - > La BCE, ne peut pas grand chose sur cette question / v) crise Italienne : (la crise politique a réveillé les inquiétudes d'un retour au premier plan de la crise de la dette) - -> M. Draghi juge que les marchés avaient l'air de moins s'en émouvoir que les politiques, et a écarté la possibilité d'une contagion à d'autres pays de la zone euro, contrairement à ce qui s'était passé il y a un an et demi / vi) rachat de dette pourrie (nouveau programme de rachat de dette annoncé en septembre 2012, dont certains estiment que l'Italie -avec des taux d'emprunt en hausse depuis les élections législatives- pourrait bénéficier) - - > M Draghi signifie que les conditions n'ont pas changé - - > Pour y prétendre, un Etat doit avoir fait appel à l'aide de ses partenaires et s'être soumis en contrepartie au plan de réformes structurelles et budgétaires qu'ils lui dicteront.

-          Jeudi 6 mars - Portugal : L'agence d'évaluation financière Standard & Poor's a relevé jeudi la perspective de la note de solvabilité à long terme du Portugal qui passe de "négative" à "stable", tout en maintenant le pays dans la catégorie des investissements spéculatifs ("BB") - - > cette révision reflète l'évidence que les institutions européennes vont continuer à soutenir le programme de redressement économique du Portugal, mis en œuvre en contrepartie du plan de sauvetage de 78 Md€ accordé au pays en mai 2011.

-          Jeudi 6 mars : PIB zone euro – révision de la BCE : contraction du PIB plus importante cette année, de 0,5% contre un recul de 0,3% prévu jusqu'ici, et table sur une croissance plus limitée en 2014, de 1% contre 1,2%. / décision de la Banque centrale européenne (BCE) de laisser son principal taux directeur inchangé, à 0,75%, malgré la faiblesse persistante de l'économie en zone euro et les inquiétudes liées à la crise politique italienne.

-          Jeudi 6 mars – France : Comme en 1999, le taux de chômage a dépassé les 10% d'actifs en France métropolitaine au quatrième trimestre 2012, bondissant à 10,2% et accusant un nouveau record chez les jeunes (25,7%), selon les chiffres de l'Insee publiés jeudi.

-          Mercredi 5 mars : deuxième estimation du PIB européen - - > confirmation : la zone euro s'est bien enfoncée dans la récession fin 2012 (crise de la dette et cures d'austérité)

-          Lundi 4 mars – Eurogroupe : Pierre Moscovici, plaide pour une application intelligente des règles européennes en matière de réduction des déficits publics, alors que la France n'atteindra pas l'objectif initialement fixé pour cette année / Jörg Asmussen, membre du directoire de la BCE, a par ailleurs affirmé que la banque centrale n'avait aucun projet de se retirer de la troïka des créanciers internationaux constituée avec la Commission européenne (UE) et le Fonds monétaire international (FMI) et chargée de superviser les plans de sauvetage des pays de la zone euro, démentant des informations de presse. La BCE ne se retirera pas de la troïka et toute information contraire est infondée", a-t-il assuré aux journalistes.

-          Lundi 4 mars : attentisme des marchés - - > "Les investisseurs se veulent prudents alors que la semaine qui s'amorce sera riche en évènements avec différents conseils de politique monétaire", celui de la Banque Centrale Européenne (BCE), de la Banque du Japon (BoJ) et de la Banque d'Angleterre (BoE) / Ils tablent, du côté de la BCE, sur un statu quo monétaire tandis qu'"en Angleterre et au Japon, les politiques des banques centrales resteront ultra accommodantes". Le candidat du gouvernement pour prendre la tête de la banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a d'ailleurs laissé entendre qu'il pourrait vite augmenter l'ampleur de son programme central d'assouplissement monétaire s'il était confirmé lundi par le Parlement.

-          Lundi 4 mars – esp : nouveau record - - > 5 Millions de chômeurs en Espagne en février (+ 60 000 chômeurs comparé à janvier 2013)

           C) Monde :

-          Vendredi 8 mars – Corée du nord : adoption de sanctions au conseil de sécurité de l’ONU contre la Corée du Nord, âpres son essai nucléaire du 12 Février, avec le soutien de la Chine. Il s’agit de bloquer le développement du programme nucléaire de la Corée du Nord. En Corée du Nord, grosse opération de propagande contre la Corée du Sud et les USA - - > Menace ouverte de frappes nucléaires « préventives » contre son voisin du sud et abrogation de l’acord biliateral de non agression conclu en 1991. Coté sud Coréen, Kim Min-seok, porte-parole du ministère de la défense déclare :  Si le Nord attaque le Sud avec une arme nucléaire, l'humanité, dont la Corée du Sud, effacera de la Terre le régime du leader Kim Jong-un.

-          Lundi 4 mars - Chine : annonce de nouvelles mesures gouvernementales en Chine visant à stopper l'envolée des prix dans le secteur immobilier, en partie via une imposition accrue des plus-values réalisées sur la vente d'un logement.

           D) Pétrole :

-          Lundi 4 mars : le Premier ministre israélien, Benyamin Nétanyahou, a estimé lundi que l'évolution du programme nucléaire iranien approchait d'une "ligne rouge", ravivant ainsi les craintes d'une crise régionale. L'entrée en vigueur depuis vendredi dernier de 85 milliards de dollars de coupes budgétaires aux Etats-Unis et le blocage politique persistant en Italie devraient toutefois empêcher les cours du brut de progresser fortement…